宣布时间：2017.01.14
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导语：
由于差别私募股权基金内部LP与GP之间博弈能力的差别，这些基金关于LP违约行为的实质性处分一样平常也会保存或多或少的区别。可是，所有私募股权基金关于违约LP的实质性处分一样平常有三大方法。
LP的出资关于私募股权基金的投资行为、以致一样平常谋划都会爆发要害性的影响。为此，若是LP出资违约，即不出资、少出资或出资拖延，均会对基金以及其他守约合资人的正当权益爆发差别水平的负面影响。因此，如那里罚LP的出资违约行为，则成为私募股权基金LPA中的焦点条款之一。
我国《合资企业法》的相关条款关于LP的出资违约行为给予了明确划定。例如，该法第十七条第一款划定：“合资人应当凭证合资协议约定的出资方法、数额和缴付限期，推行出资义务。”又如，该法第六十五条划定：“有限合资人应当凭证合资协议的约定按期足额缴纳出资;未按期足额缴纳的，应当肩负补缴义务，并对其他合资人肩负违约责任。”再如，该法第四十九条第一款划定：“合资人有下列情形之一的，经其他合资人一致赞成，可以决议将其除名：(一)未推行出资义务;……”
在遵守我国执律例则确定的基来源则的基础上，在实践操作中，我国私募股权基金关于LP的出资违约行为，一样平常会设定“脱期期”和“实质性处分”两个阶段的处分程序：
首先，将给予违约LP一定的脱期期。一样平常而言，私募股权基金都会给予出资违约的LP一段时间的脱期期，多为十五日至三十日之间。可是，在这段脱瓢②内，基金已经最先向该违约LP按日计收拖延出资违约金，而拖延出资违约金的收取费率一样平常为逐日万分之五至千分之五不等。而若是该违约LP在该段脱瓢②内推行了出资义务，那么该LP除了需要支付拖延出资违约金之外就不需要肩负其他违约责任了。
其次，在脱期期之后举行实质性处分。若是经由上述的脱期期之后，该违约LP仍未完全推行其出资义务，那么该基金就将对该违约LP举行实质性处分。对违约LP举行实质性处分的执行人一样平常是私募股权基金的执行事务合资人，这不但是由于关于违约LP执行处分自己属于一种详细的合资事务执行行为，需要由执行事务合资人认真;同时照旧由于，LP的出资违约行为直接损害的主体就是执行事务合资人，这种出资违约行为将给执行事务合资人现实运营PE基金带来直接的阻碍、甚至难题。
关于实质性处分，一样平常而言，包括以下几种方法：
其一：榨取该违约LP的后续出资，即作废其推行本期出资的权力/义务以及加入后续出资的权力/义务，而关于尚未举行任何出资的违约LP而言，则有权力将其直接除名。
其二：针对该违约LP已缴付的出资部分举行处分，即GP有权力片面宣告该违约LP损失其已缴支付资部分的一定比例的收益权、以致所有权。
其三：要求违约LP支付一定命额的违约金。
由于差别私募股权基金内部LP与GP之间博弈能力的差别，这些基金关于LP违约行为的实质性处分一样平常也会保存或多或少的区别。可是，所有私募股权基金关于违约LP的实质性处�；旧隙际且陨先址椒ǖ牟畋鹱楹�，或者举行一定水平的转变。一样平常而言，关于尚未举行任何现实出资的LP而言，GP就会选择上述的第一种与第三种方法的团结;而关于已经保存一定现实出资的LP而言，GP就会选择上述的第一种与第二种方法的团结。
别的，我国私募股权基金关于违约LP要求其肩负违约金的情形，虽然在LPA中可能会保存此类的约定，可是在实践操作中一样平常GP都不会使用该条款。这是由于，一方面，LP无法推行出资义务就批注晰其缺乏资金，为此，纵然这时GP要求LP支付违约金，该LP一样平常也无力推行;另一方面，在LP不配合的情形下，GP只能通过诉讼方法要求LP支付违约金，而这种司法解决方法不但耗时耗力而需要极大本钱，并且也会彻底殉国GP与LP之间未来商业相助的可能性。以是，一样平常成熟的GP都鲜有使用这一“杀手锏”的。
别的，在执行LP出资违约条款时，尚有一些细节需要注重。
首先，关于违约LP已出资部分损失权力的比例问题。
针对已经部分地推行了出资义务的LP的处分，最为严重确当属GP宣布该LP已经现实出资的部分损失一定比例的权力这种处分方法。在现在我国私募股权基金的实践操作中，基于处分性、合理性以及坚持与该LP未来相助可能性等多方面思量，大部分基金均接纳10%-30%之间的处分比例，而以15%-20%最为常见。别的，处分标的也限于已经现实出资部分的收益权，而关于该已经现实出资部分的所有权仍归该违约LP所有。
其次，关于处置惩罚违约LP未出资份额的问题。
关于违约LP应缴而未缴的出资份额，在实践操作中，一样平常接纳以下方法处置惩罚：
其一：各守约的LP与GP有权力凭证其各自原始认缴出资比例分派该出资份额，而若是泛起合资人放弃行使该项权力的，则由其他愿意行使该权力的合资人凭证他们相互之间的原始出资比例分享该出资份额。
其二：若是所有守约合资人都不肯意认购该部分出资份额，同时保存原合资人之外的第三人希望进入该私募股权基金的情形时，那么就可以由该第三人作为新入伙合资人肩负该部分出资份额的所有或一部分。
其三：若是所有守约合资人都不肯意肩负该出资份额，并且也不保存第三人希望进入该私募股权基金的情形，那么该基金只能响应镌汰原基金的认缴出资总额。
别的，关于这一问题，LP还需要注重两点：其一，与第三人相比，原守约LP虽然应该具有优先认购该部分出资份额的权力;其二，在该部分出资份额被认缴完毕之后，LP应该要求基金尽快向工商部分治理合资人出资份额变换挂号备案手续，从而使得这种出资份额的变换具有公示性，以避免未来泛起任何可能的矛盾与纠纷。
另外，关于违约LP所损失的出资份额权益由谁来享有的问题，在实践操作中一样平常保存两种方法：其一是由GP单独享有，其二是由全体守约合资人配合享有。这两种方法相互较量，显然后者具有更大的合理性。这是由于，从LPA的法理上剖析，既然LPA是全体合资人协商一致而形成的协议，那么合资人之间就互负义务与责任，一个合资人的违约行为对所有守约合资人都会爆发影响、甚至损害，因此该违约合资人就需要对所有守约合资人给予赔偿，同时所有守约合资人也都具有相同的权力去获得这种赔偿。
虽然，这种“相同的权力”是指相同的加入权，即一样平常是指所有守约合资人凭证各自的认缴出资比例分享这一权益。虽然，由GP单独享有该部分权益的看法也具有一定的合理性。这是由于，由于GP认真基金的详细运作，尤其在基金设立历程中主要是GP支付时间、精神以及其他本钱，因此，当LP出资违约时，虽然GP会遭受较为显着的损失，而其他守约LP险些没有遭受现实损失或者遭受的损失不显着。
关于这种主张，我们不应该一概否定其合理性。只是相对而言，由全体守约合资人配合分享这部分收益较量容易取得合资人的一致意见，有利于形成协调友好的GP与LP关系，并且现实操作也较量轻盈易行。虽然，在实践操作中，GP与LP还可以探讨，凭证各方差别的现实损失设计出GP获得大部分收益，而LP只获得小部分收益的无邪处置惩罚方法。
别的，尚有一些其他问题，如在看待违约LP的处分问题上，应该将如那里罚的问题交给详细的规则，照旧友给GP的自由裁量权等等。
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